產(chǎn)品介紹
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核心結(jié)論：隨著滬港通，深港通開通，MSCI納入A股，A股及港股關(guān)聯(lián)日益加大。細(xì)分行業(yè)上市公司由于業(yè)務(wù)相關(guān)度高，景氣周期趨同。本期開始，我們將在中觀行業(yè)比較月報(bào)中同時(shí)融入A股及港股的中觀數(shù)據(jù)，進(jìn)行行業(yè)間比較。上游端，資源品、煤炭、有色和原油等都受到“再通脹”回落影響，價(jià)格大幅下跌。但由于業(yè)績披露周期不同，相對(duì)而言我們看好港股的建筑藍(lán)籌和周期輕工(以造紙為主)。中游端，雖然鋼材、水泥等價(jià)格回落，但噸鋼毛利率維持高位，水泥玻璃和價(jià)格較穩(wěn)定，整體景氣較好。下游端，房價(jià)得到有效遏制，上半年銷售不弱，港股地產(chǎn)板塊已有較大漲幅，我們看好A股地產(chǎn)藍(lán)籌，白酒景氣依舊維持高位，同時(shí)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈景氣開始復(fù)蘇。
上游資源：動(dòng)力煤淡季來臨需求走弱，價(jià)格持續(xù)回落，焦煤價(jià)格大幅跳水。煤炭行業(yè)去產(chǎn)能步伐加快，國內(nèi)煤炭供給受沖擊。鋼廠庫存消化，火電控成本，電廠庫存回升，港口庫存大幅回落。5月OPEC原油產(chǎn)量不降反升，減產(chǎn)協(xié)議落實(shí)不及預(yù)期，布倫特和WTI原油暴跌。5月天然氣產(chǎn)量同比上升，6月液化天然氣價(jià)格繼續(xù)小幅回落。工業(yè)金屬期貨價(jià)格中，鉛大幅回升，銅、鋅小幅回升，鋁、錫、鎳下跌。黃金價(jià)格小幅回升，白銀價(jià)格持續(xù)回落，美元指數(shù)小幅回落。
中游制造：中游景氣度整體保持平穩(wěn)。鋼材價(jià)格短期震蕩，噸毛利情況改善明顯，庫存快速消化，螺紋鋼噸毛利創(chuàng)近期新高。水泥玻璃總體平穩(wěn)。集中采購期及新開工高峰之后，工程機(jī)械及重卡銷量環(huán)比皆出現(xiàn)下降。發(fā)電量穩(wěn)定增長，火電占比提高。化工原料方面，大多處于繼續(xù)下跌或者回調(diào)企穩(wěn)階段。貨物周轉(zhuǎn)量同比大幅增長 %，鐵路增長 。BDI、BPI、BCI繼續(xù)大幅回調(diào)。沿海港口貨物吞吐量及集裝箱運(yùn)價(jià)受益于進(jìn)出口轉(zhuǎn)暖增速明顯。
