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公告/新聞:公司發布2017年半年報,報告期內公司實現營業收入 億元,同比增長 %;實現歸母凈利潤 億元,同比增長 %。最終實現基本每股收益 元,加權平均 %,同比增長 個百分點,業績超此前預期30%左右,扣非歸母凈利潤虧損 萬元,同比減少 億元。
非經常性損益 億,實為主業利潤。從賬面上看,扣非后公司17H1利潤未負,但實際上非經常損益中的大頭套期保值利潤實為公司主業利潤。在整個大宗交易中,由于存在物權的轉移,為避免承擔貨物價格波動風險,公司需要期貨空單支持,而上半年整體大宗品下滑,因此從賬面上反應的是現貨業務虧損,期貨業務帶來了較大利潤。由于套保頭寸控制嚴格,空單利潤實際則為大宗供應鏈業務產生的。
大宗持續量價齊升帶來收入幾近翻倍。隨著供給側結構性改革持續深入,17上半年大宗商品市場表現愈加活躍,整個市場出現量價齊升的現象。同時公司通過產品板塊向產業鏈上下游延伸,實現業務規模迅猛增長。其中,金屬產品及礦產品本期營收637億元,同比增長95%,能源化工產品本期營收198億元,同比增長117%,業務規模翻倍。雖然成本端同步上升,導致毛利率下降 個百分點至 %,但費用端體現出了良好的規模效應,銷售、管理、財務費用率分別為 %、 %、 %,分別同比降低 、 、 個百分點,體現了公司良好的費用控制能力。
農產業務受政策影響,專注物流建設伺機而動。報告期東北臨儲政策繼續調整,國儲糧補貼標準下滑,農產公司僅實現凈利潤 億,同比下滑 %。在不利環境下,公司借助現有資源逐步向農產品物流領域布局:在產區,完善公司在黑龍江九大糧食倉儲基地的鐵路專用線配套設施;在港區,與多個關鍵港口建立戰略合作,布局運糧卡車、倉庫、堆場資源,打通糧食產區與北方港區的物流瓶頸;在南方銷區,與下游需方企業建立戰略合作關系,布局貿易業務。我們認為,通過1-2年的建設,公司將逐步掌握北糧南運的物流節點,等待玉米、水稻等糧食產品回暖周期。
