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美聯(lián)儲主席耶倫上個月曾表示，將在今年適當?shù)臅r機開始縮減資產(chǎn)負債表，通過減少到期證券本金再投資，以可預(yù)測的方式逐步縮減持有證券，直至持有量僅夠有效執(zhí)行貨幣政策所需。耶倫稱，如果美國經(jīng)濟增長符合聯(lián)儲預(yù)期，美聯(lián)儲可能會在較短時間內(nèi)執(zhí)行“縮表”計劃，逐步減少對美聯(lián)儲持有的到期證券本金進行再投資。
“縮表”是縮減資產(chǎn)負債表的簡稱，和加息一樣，也是一種收緊貨幣政策工具。美聯(lián)儲縮減自身資產(chǎn)負債表規(guī)模，就是想給自身“ ”，擠一擠金融危機后給自己加注的水分。目前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模為 萬億美元，包括 %的美國國債， %的抵押貸款支持證券以及小部分其他資產(chǎn)。其中，約一半國債會在2020年之前到期，絕大部分抵押貸款支持證券會在2039年以后到期。面對到期資產(chǎn)，美聯(lián)儲一般采取再投資來維持其資產(chǎn)負債表的規(guī)模不變。但根據(jù)美聯(lián)儲6月公布的“縮表”計劃，美聯(lián)儲對部分到期債權(quán)不再進行投資操作，并將每月允許高達60億美元國債、40億美元抵押貸款支持證券自然到期，不再進行投資。
美聯(lián)儲選擇在此時提出加息和“縮表”，希望經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇之際，采取更為穩(wěn)健的策略讓利率和資產(chǎn)負債表都逐步回歸正常化。
量化寬松和“擴表”是為應(yīng)對金融危機采取的非常規(guī)舉措。2008年 金融危機發(fā)生后，美聯(lián)儲不僅將短期利率（聯(lián)邦基金利率）降至接近零的超低水平，又先后通過三輪量化寬松貨幣政策購買大量美國國債和機構(gòu)抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，以促進企業(yè)投資和居民消費，刺激美國經(jīng)濟復(fù)蘇。但隨著美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表需要收縮到相對正常的水平。否則，無限制的量寬和不斷膨脹的資產(chǎn)負債表會導(dǎo)致美國經(jīng)濟過熱，信貸市場嚴重扭曲，催生資產(chǎn)泡沫風(fēng)險和刺激通脹飆升。隨著美國經(jīng)濟回到穩(wěn)步復(fù)蘇的軌道，美聯(lián)儲超寬松的貨幣政策也要回歸常態(tài)。
