低油價下航空業增勢料持續 盈利超預期概率大

時間：2015-06-19 14:16:49 來源：中證網 點擊量：425

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　　□本報記者 汪珺

　　在近期大盤劇烈震蕩的走勢下，航空股卻走出一波強勁的行情。6月18日，上證綜指下跌182點，航空板塊卻逆市飄紅。其中，南方航空漲幅7.96%，吉祥航空則繼續封死在漲停板上。

　　業內人士預計，在未來較長一段時間內國際油價難現明顯回升，加之旺季票價水平走高、訂座率提升、出境游持續火爆等利好因素，今年航空股盈利超預期概率大，行業強勁增勢料持續。

　　旺季來臨業績向好

　　今年一季度，中國航空公司普遍實現業績暴漲。以三大航企為例，國航一季度實現利潤16.75億元，同比增長17倍；東方航空凈利潤達15.64億元，去年同期則虧損2.05億元；南方航空[微博]一季度實現凈利潤19.03億元，上年同期公司虧損3.06億元。對于利潤大幅增加的原因，航空公司的解釋大致相同，主要因為市場需求增長好于預期，航油價格大幅下降，以及公司加強成本控制管理等。

　　盡管航空公司尚未對今年中期業績做出預告，但業內普遍認為，在上述利好因素的繼續推動下，加之即將到來的旺季，航空公司短期業績將延續一季度的強勁增勢。

　　中金公司研究報告指出，短期內看好今年航空旺季的業績彈性，也看好明年供需的邊際改善，建議在旺季到來之前布局航空板塊。報告指出，2014年，行業利潤同比下降，構成低基數；今年油價有望維持低位，且供需關系邊際改善，主業利潤同比大幅改善。不過報告指出，競爭格局的分散比如新的航空公司的成立以及高鐵新線路的開通，會小幅拖累主業同比改善的幅度。

　　“旺季到、訂座高、盈利超預期概率大。”海通證券指出，訂座狀況顯示，未來一個月行業訂座情況持續樂觀，同比去年有3個點以上的增長，這預示著今年旺季供需關系有望明顯好轉。而在需求端強勁的同時，供給已經無法進一步增加，供需差拉大將助力票價水平大幅走高。

　　“二級市場航空板塊前期調整充分，股價剛剛越過2010年水平，預計隨著旺季盈利的助推，向上仍有很大空間。”一位航空業分析師對中國證券報記者指出。

　　行業強勁增勢料持續

　　自2011年以來，全球航空業便陷入業績低谷。2014年下半年以來，在全球經濟企穩、油價下跌、需求逐漸回暖等利好因素作用下，航空業逐漸呈現復蘇跡象，2015年更是大幅回暖。

　　國際航協預測稱，2015年全球航空業凈利潤有望達到293億美元，較2014年的199億美元增長近50%，行業凈利潤率有望達到4%。其中，客運量料增長6.7%，較2014年的6.0%有所提升，客座率預計將創歷史新高，達到80.2%；貨運量料增長5.5%，預期收益620億美元，接近2011年670億美元的峰值。

　　油價持續走低是推動今年航空業盈利向好的重要因素。目前，燃油約占行業運營成本結構的28%。國際航協預計，2015年航空燃油價格將緩慢下滑，全年平均價格或為78美元/桶，較2014年的116.6美元/桶大幅降低33%。

　　“‘十三五’期間國際油價很難恢復至100-110美元/桶的高位運行，預計2015年至‘十三五’早期，國際油價可能出現長時間的超跌，即低于70美元/桶，中后期國際油價才有可能回升至70-90美元/桶的合理區間。”中石化[微博]石油勘探開發研究院人士稱。

　　對國內航空企業而言，除低油價的利好外，航空出行需求強勁尤其是出境游的日益火爆將助力行業強勁持續增長。一位國內航空公司高管對中國證券報記者指出，預計中國航空業今明兩年的市場表現都會比較喜人。一方面國內航空市場表現平穩，另一方面國際航空市場由于出境游的火爆增長十分迅猛。“美國十年簽證的放開拉動了北美航線的客運量，同時會吸引其他地區效仿。中國航空公司的國際航線表現大有可為。”