點價模式有效提升塑化產業市場效率

時間：2015-06-12 07:46:14 來源：期貨日報 點擊量：308

　　在11日于成都舉行的“2015中國塑料產業大會”上，遠大石化有限公司研究部總經理王曉峰表示，塑料期貨市場功能的良好發揮，有效提升了產業運行效率，企業利用期貨的模式也日益豐富。

　　據期貨日報記者了解，當前國內的線性低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）三個期貨品種對應的現貨市場規模大，商品率高，具有開展期貨交易的良好基礎。

　　塑化期貨品種日漸豐富，形成了較完整的產業避險鏈條，現貨企業對期貨市場的態度也經歷了從觀望、學習、參與到形成適宜自身的業務模式和交易策略，體現了產業與金融的有效對接。

　　王曉峰說，遠大石化對期貨工具的運用經歷了從被動參與到主動參與的過程。2007年，LLDPE期貨在大商所上市后，企業主要是通過期貨交割套保，對期貨的運用還處于“雛形階段”。從2009年開始，隨著期貨品種的日益豐富，企業開始主動參與期貨市場，采用期現套利、基差交易和跨品種交易等多種模式，企業利用期貨進入“商業模式”階段。2014年以后，企業開始利用期貨工具創新業務模式，通過場外交易、對外庫存管理，助力企業拓展生存空間。

　　“現在，企業對期貨的運用已經從以盈利為目的轉向服務產業。”王曉峰表示，這其中，得益于期現價格的有效銜接，期現結合的操作模式成為企業主要運用的核心模式之一。

　　記者了解到，企業曾利用品種較好的期現聯動研判市場走勢。如在去年國慶長假結束后的第一個交易日，LLDPE現貨企穩，下游補庫成交良好，但期貨市場上1501合約價格出現較大跌幅，使得下游采購熱情消散，現貨也開始跟隨期貨價格下跌。后來12月11—12日該合約價格逐漸企穩，下游補庫預期強烈，現貨市場的采購力度在15日加大，期貨價格跟隨現貨上漲。這一市場發展過程都在企業的研判之中。

　　除了傳統模式，期貨點價模式也開始成為塑料市場重要的訂單模式。據王曉峰介紹，2014年原油價格大幅下跌，企業訂單價格跌幅卻很小，下游制品利潤較大，期貨價格較現貨貼水。與此同時，下游工廠基本停用再生料、改買新料替代回料，企業需求進一步放大，而庫存同期很低，下游買方有重建庫存的動力。基于這一背景，遠大石化開始在PP1501合約進行點價操作，幫助工廠提前鎖定了下游訂單。

　　王曉峰說，點價模式一方面便利了下游交割，促進了期現有效銜接，另一方面提升了下游定價能力、增加了買方企業參與期市積極性。“以現貨價格定制品模式”向“以期貨價格定訂單模式”轉變，將擴大以往相對弱勢的下游買方企業的話語權，進一步提升市場效率。