央行發布2015年第四季度中國貨幣政策執行報告

時間：2016-02-11 21:48:22 來源：中國投資咨詢網 點擊量：2432

　　昨日，央行發布《2015年第四季度中國貨幣政策執行報告》。下一階段，央行保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，適時預調微調，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，優化政策組合，加強和改善宏觀審慎管理，疏通貨幣政策傳導渠道，從量價兩方面為結構調整和轉型升級營造適宜的貨幣金融環境。

　　報告稱，去年穩健貨幣政策取得了較好效果，保持了流動性合理充裕，促進了實際利率基本穩定，從量價兩方面保持了貨幣環境的穩健和中性適度。2015年末，廣義貨幣供應量M2余額同比增長13.3%，比上年末高1.1個百分點。人民幣貸款余額同比增長14.3%，比上年末高0.6個百分點；比年初增加11.7萬億元，同比多增1.8萬億元。社會融資規模存量同比增長12.4%。12月非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.27%，比上年12月下降1.51個百分點。2015年末，人民幣對美元匯率中間價為6.4936元，CFETS人民幣匯率指數為100.94，人民幣對一籃子貨幣保持了基本穩定。

　　在專欄“準備金率、流動性與央行資產負債表”中，報告指出，開放宏觀格局下，貨幣政策面臨著匯率“硬約束”以及資產價格國際間“強對比”的約束。本國貨幣政策過于寬松容易導致本幣貶值壓力。如果國內物價和房價過高，投資就可能轉到國外資產價格更低的地方。這些都會表現為資本外流以及外匯儲備的下降。以準備金工具為例，若降低法定存款準備金率，負債方中其他存款性公司存款中的法定準備金會相應轉化為超額準備金，從而增加銀行體系的流動性，促進市場利率下行，加上降準信號意義較強，有可能強化對政策放松的預期，這些在一定情況下都可能導致本幣貶值壓力加大，資本流出增多，外匯儲備下降。

　　報告強調，在開放宏觀格局下，貨幣政策應有國際視野，要更加關注貨幣政策對資產配置、經濟動態均衡的影響，要注意到這些影響最終都可能會表現在跨境資金的流動上。貨幣政策應保持中性適度，既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清，要綜合運用好多種貨幣政策工具組合，為經濟結構調整與轉型升級營造適宜的貨幣金融環境。

　　【延伸閱讀】

　　央行公布1月份貨幣政策工具使用情況

　　央行日前公布1月份貨幣政策工具使用情況，以下為央行公告全文。

　　2016年1月常備借貸便利開展情況

　　為滿足金融機構春節前后的流動性需求，保持銀行體系流動性合理充裕，1月，人民銀行總行和分支行對金融機構開展常備借貸便利操作共5209.1億元，其中期限隔夜3065.3億元，利率為2.75%；7天2143.7億元，利率為3.25%；1個月0.1億元，利率為3.60%。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于促進貨幣市場平穩運行。1月末常備借貸便利余額為1.1億元。

　　2016年1月中期借貸便利開展情況

　　2016年1月，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共8625億元，其中期限3個月4455億元，6個月2175億元，1年期1995億元；同時收回到期中期借貸便利2500億元。1月末中期借貸便利余額為12783億元。中國人民銀行在提供中期借貸便利的同時，引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

　　2016年1月抵押補充貸款開展情況

　　人民銀行對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放抵押補充貸款，主要用于支持三家銀行發放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。2016年1月，人民銀行對三家銀行發放抵押補充貸款共1435億元，1月末抵押補充貸款余額為12246.89億元。

　　近期貨幣政策工具使用一覽：

　　【名詞解釋】

　　常備借貸便利(SLF)

　　是全球大多數中央銀行都設立的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯儲的貼現窗口(DiscountWindow)、歐央行的邊際貸款便利(MarginalLendingFacility)、英格蘭銀行的操作性常備便利(OperationalStandingFacility)、日本銀行的補充貸款便利(ComplementaryLendingFacility)、加拿大央行的常備流動性便利(StandingLiquidityFacility)等。其主要作用是提高貨幣調控效果，有效防范銀行體系流動性風險，增強對貨幣市場利率的調控效力。

　　中期借貸便利(MLF)

　　于2014年9月由中國人民銀行創設。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。發放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

　　抵押補充貸款(PSL)

　　PSL作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。