冬儲需求增強菜粕抗跌性

時間：2015-11-10 13:14:41 來源：新浪網 點擊量：251

　　生意社11月10日訊

　　冬季是國內水產養殖淡季，加之美國大豆豐收上市，因此，最近一段時間，國內菜粕持續下滑。不過，國內菜籽壓榨依舊虧損，企業普遍停機，菜粕庫存偏緊，并且冬季存在一定的冬儲需求，菜粕呈抵抗性調整狀態。雖然外圍市場表現疲軟，但菜粕大跌已不現實。

　　豆粕大幅下跌令菜粕承壓

　　目前正值美豆上市階段，龐大的產量成為豆類市場中長期壓力。雖然我國購買美豆的速度較往年略慢，但10—12月的采購量相對龐大，總共約2000萬噸。如此之大的進口供應無疑會促使壓榨廠保持較高開機率，因此國內豆粕市場出現持續下跌，部分資金追空進一步壓制市場。這一氛圍傳導至與豆粕具有一定替代關系的菜粕身上，只不過相對而言，豆粕較菜粕更弱。

　　菜籽壓榨開機率維持低位

　　由于壓榨長期虧損，以及國內外菜籽減產，我國菜籽壓榨廠持續停機。目前，沿海地區菜籽壓榨虧損為140—180元/噸，國內油廠菜籽周度壓榨量長期處于7萬—9萬噸，開機率僅處于16%—21%之間，明顯低于往年同期20%—30%的水平。雖然未來幾周有進口菜籽到港，但周度壓榨量僅能增加到9.5萬—10萬噸，并不會實質改善當下偏低開機率的事實。開機率過低，菜粕等的供應便有限，這將支持菜粕價，限制其跌幅。

　　冬儲需求或支持菜粕行情

　　今年豆粕與菜粕價差持續處于低位，令菜粕需求受到限制。而港口地區進口DDGS庫存仍處于高位，其集裝箱提貨價在1480—1550元/噸，繼續搶占菜粕市場份額，令菜粕行情受到抑制。不過，市場往往易于忽略的是，與豆粕、DDGS不同，菜粕只有三季需求，即冬季無水產消費，無菜粕需求，但菜籽上市在5月以后，而國內水產養殖往往開始于3月，因而冬儲菜粕是非常必要的。冬儲階段，菜粕價格必然受到一定的支撐，不會過度走低。

　　綜上所述，國內外豆類市場供應壓力較大，飼料企業對菜粕行情信心不足，水產消費逐漸停止，均推動菜粕價格下滑。但是，國內菜籽市場壓榨利潤過低，各地油廠加工停滯，國產菜粕貨源供應大幅降低，目前廣東、廣西、福建等沿海地區菜粕庫存僅約1.1萬噸，處于低位區域，這成為菜粕市場的重要支撐，加之后續還有冬儲，因而菜粕具有非常強的抗跌性。

　　(文章來源：期貨日報)