10月制造業PMI環比持平 經濟增長保持企穩態勢

時間：2015-11-05 09:45:58 來源：中國證券報 點擊量：275

　　 中國物流與采購聯合會、國家統計局1日發布的數據顯示，10月中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，與9月持平。非制造業商務活動指數為53.1%，環比下降0.3個百分點。分析人士認為，這表明當前經濟增長繼續保持企穩態勢，服務業成為推進經濟穩健而有效增長的重要支點。

　　 制造業PMI指數連續三個月在50%以下，呈現膠著狀態，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群認為，10月PMI指數與上月持平，顯示經濟增長繼續保持企穩態勢。新訂單和積壓訂單指數略升，表明市場需求趨穩；產成品庫存和采購量指數略升，表示企業生產活動趨穩。出口訂單指數下降，反映出口恢復增長仍然存在壓力。這些情況顯示當前經濟增長總體處于底部企穩狀態。

　　 中金公司固定收益研究組認為，需求方面，全球經濟總體低迷繼續拖累外需，外貿很難對經濟形成明顯貢獻；內需仍依賴房地產投資，當前商品房庫存偏高制約企業投資意愿，房地產投資難以顯著反彈。

　　 供給方面，產出指數在9月反彈后維持相對低位，從耗煤量乃至發電量數據看，10月制造業產出仍然偏弱，工業增加值低位徘徊的可能性大，城鎮就業增長依然疲軟。

　　 價格方面，企業購進價格繼續下降；從主要行業情況看，黑色金屬價格繼續快速下降，有色金屬價格降幅擴大，油氣價格相對平穩，動力煤價格繼續下行，預計10月PPI環比降幅仍不小，PPI同比增速或持平于上月附近。

　　 　庫存方面，由于下游需求持續低迷，生產企業積極去化產品庫存和原材料庫存，以減輕跌價損失以及對現金流壓力；由于工業品價格持續下跌，貿易企業進行低庫存操作，也是導致經濟持續去庫存的重要原因。

　　 民生證券宏觀研究員張瑜認為，從貨幣政策看，由于實際利率依然較高，央行仍有可能通過下調名義利率來壓低實際利率，如果CPI與PPI下行超預期，未來降息仍有可能。考慮到外匯占款趨勢性下降，基礎貨幣缺口尚需降準對沖，未來降準次數或不止一次；從財政政策來看，可盤活存量（前期沉淀財政資金流向實體），借助金融資本（專項債與下調固定資產資本金）和社會資本（繼續加速推進PPP）加杠桿。

　　 從非制造業商務活動指數來看，10月雖較上月回落0.3個百分點，但仍保持較高水平，市場活動增勢穩定。(任曉)