央行：“雙降”不是中國版量化寬松

時間：2015-11-09 07:24:52 來源：光明網 點擊量：346

　　央行有關負責人表示，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。我國此次下調利率和存款準備金率顯然都是很傳統的、常規的貨幣政策措施，并不是QE。

　　央行周末宣布降息、降準后，市場一片熱議。昨天，央行有關負責人就降息、降準以及放開存款利率上限進一步答記者問。央行有關負責人表示，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。此次下調利率和存款準備金率都是很傳統的、常規的貨幣政策措施，并不是QE。

　　該負責人指出，此次降準主要是應對外匯占款減少所產生的流動性缺口，滿足經濟增長對流動性的正常需要。前幾個月外匯占款出現一定幅度的下降，雖然近期外匯市場預期趨于平穩，外匯占款對流動性的影響基本中性，但未來影響外匯占款變化的因素仍有一定的不確定性。而且隨著經濟規模的增長，對流動性的需求也會增加。此外，10月份稅款集中入庫減少了流動性。因此，當前需要降低存款準備金率釋放一些流動性，以保持銀行體系流動性合理充裕。降準只是使法定準備金變為超額準備金，央行資產負債表總規模并沒有擴張。

　　該負責人強調，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。國外實施QE的背景是名義政策利率已經觸及“零”下界，難以再通過常規的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經濟的支持力度。在這種情況下，才不得不采取直接擴張央行資產負債表的非常規辦法來支持經濟，也就是購買一定數量的特定資產（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬松政策。

　　而我國此次下調利率和存款準備金率顯然都是很傳統的、常規的貨幣政策措施，并不是QE。中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上，此外存款準備金率也相對較高，因此當前在需要增大貨幣政策支持力度的時候，利率工具及準備金率工具都有使用空間，降準措施也不直接擴大央行的資產負債表，不屬于非常規的QE措施。

　　在談到放開存款利率上限時，該負責人表示，央行仍將在一段時期內繼續公布存貸款基準利率，作為金融機構利率定價的重要參考，并為進一步完善利率調控框架提供一個過渡期。待市場化的利率形成、傳導和調控機制建立健全后，將不再公布存貸款基準利率，這將是一個水到渠成的過程。同時，人民銀行還將通過發揮好市場利率定價自律機制的作用、進一步完善宏觀審慎管理、督促金融機構提高自主定價能力等方式，引導金融機構科學合理定價，維護公平有序的市場競爭秩序。（記者程婕）