市場(chǎng)恐慌情緒有待企穩(wěn) 或促市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換

時(shí)間：2015-06-30 09:47:15 來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 點(diǎn)擊量：2385

　　浙商證券

　　管理層態(tài)度已給出，市場(chǎng)恐慌情緒有待企穩(wěn)。上周上證綜指下跌6.37%，其中上周五單日跌幅達(dá)7.4%，并且滬深兩市跌停的個(gè)股超過(guò)2000只，猶如股災(zāi)。對(duì)此，周末央行[微博]宣布自6月28日起降息0.25個(gè)百分點(diǎn)并定向降準(zhǔn)，表明了管理希望牛市繼續(xù)的態(tài)度。市場(chǎng)能否企穩(wěn)，有待慣性下殺的動(dòng)力能否收縮。需要觀察的是，一方面場(chǎng)外配資降杠桿會(huì)不會(huì)引致場(chǎng)內(nèi)兩融業(yè)務(wù)大面積爆倉(cāng)；另一方面，基民贖回會(huì)不會(huì)引發(fā)公募基金大面積被動(dòng)降倉(cāng)位。上述兩大做空力量很大程度上不是取決于市場(chǎng)信心，更多地取決于客觀的資金壓力。如果“籌碼拋售-市值縮水-籌碼拋售”這一“負(fù)反饋”效應(yīng)不能通過(guò)存量籌碼鎖止或者增量資金接盤(pán)，那么市場(chǎng)短期企穩(wěn)的概率很低。上周我們預(yù)判管理層場(chǎng)外配資降杠桿所引致的市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)止步于場(chǎng)內(nèi)兩融杠桿之上，然而市場(chǎng)在“散戶(hù)保浮盈、配資去杠桿、公募降倉(cāng)位”三大做空力量的疊加效應(yīng)下發(fā)生了暴跌，超出了我們的預(yù)判，或許也超出了管理層的預(yù)判?；诖?，此次央行“降準(zhǔn)、降息”為市場(chǎng)企穩(wěn)帶來(lái)管理層的牛市態(tài)度，然而A市場(chǎng)的“任性”有待市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)。

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