紙制品行業：階段性回撤創造上車良機

時間：2015-06-10 10:30:30 來源：全景網絡 點擊量：256

    紙制品行業-長江輕工第23周周報:階段性回撤創造上車良機報告要點.

    上周板塊行情回顧.

    上周申萬輕工制造指數上漲9.79%，分別跑贏上證綜指0.87個百分點和滬深300(5317.461， -36.29， -0.68%)指數1.74個百分點。具體到細分行業，漲跌幅由高到低依次為:家具(18.77%)、包裝印刷(11.79%)、造紙(8.81%)及文娛用品(7.19%);其中德爾家居(33.39， 0.14， 0.42%)、帝龍新材(36.04， -1.02， -2.75%)及宜華木業(21.98， 0.31，1.43%)漲幅居前。

    重點行業基本面狀態跟蹤.

    造紙行業:上周紙價企穩，雙膠紙略漲0.14%，預計隨著中小企業被動出清供給收縮，情況將持續改善。我們認為在紙價維穩甚至反彈前提下，漿價低位運行將拉大上下游價差，提升行業毛利率;疊加公司負債率降低及降息帶來財務費用率下降影響，行業盈利得以提振。包裝印刷行業:家電、食品飲料、日化用品等重點下游行業需求已出現階段性反彈;成本端，原材料價格維持低位震蕩，建議關注需求彈性較大的紙包裝和金屬包裝行業。家具行業:4月迎來傳統裝修旺季，同時在地產復蘇的推動作用下家具消費將顯著增長，這一局面有望持續至二季度末。全年來看，家具行業來到整合時點，優勝劣汰的格局將逐步顯現，龍頭企業值得關注。文娛行業:4月辦公用品及玩具行業景氣度持續提升，玩具出口金額在海外消費復蘇及人民幣貶值帶動下大幅攀升，我們看好此輪由消費升級驅動內需復蘇引領的玩具消費崛起，打造“全產業鏈+多元化經營”的玩具生產企業有望獲益。

    本周核心觀點及投資建議.

    上周的階段性調整并未改變此輪牛市邏輯，回調即為買入機會。我們認為頂層政策的進一步落實將加速行業轉型升級的步伐，仍然建議關注四條投資主線:1、互聯網+概念股:打造家具生態閉環的家具龍頭宜華木業，轉型衛浴建材平臺型服務商和率先布局智能家居的細分行業龍頭海鷗衛浴(21.32， -0.28， -1.30%)以及打造O2O藝術教育平臺的海倫鋼琴(38.800，-0.80， -2.02%);2、國企改革:國企改革仍是重中之重，隨著“1+N”頂層設計方案推出時點的鄰近，相關標的或表現活躍，推薦晨鳴紙業(11.26， -0.24， -2.09%)、珠江鋼琴(23.61，-0.46， -1.91%)(廣州國企改革綱領性文件《意見》日前印發);3、環保新能源概念股:涉足智能車膜和建筑玻璃智能膜的萬順股份(26.260， 0.00， 0.00%)，轉型新能源材料、涉足動力電池業務的大東南(13.91， -0.64， -4.40%)，以及轉型園林工程業務的麗鵬股份(29.15，-0.95， -3.16%);4、轉型升級概念股:轉型幼教打造兒童產業鏈平臺的高樂股份(22.69，0.68， 3.09%)，通過產業鏈橫向、縱向延伸實現附加值提升的包裝龍頭奧瑞金(31.08，0.00， 0.00%)和美盈森(47.70， 0.00， 0.00%)，不斷推進“林漿紙”一體化并延長產業鏈進軍纖維素領域的太陽紙業(8.24， -0.12， -1.44%)以及橫向開拓特種紙市場的龍頭齊峰新材(19.80， -0.90， -4.35%)和帝龍新材。