美國農(nóng)業(yè)部分析認(rèn)為，和棉花補(bǔ)貼政策相比，中國未來將如何處置2011-2013年收儲(chǔ)的棉花目前還不明確，但從維持這些庫存所需要付出的巨額成本來看，中國的庫存將會(huì)大幅減少，但這有一個(gè)前提，就是中國必須改變2011-2013年的棉花進(jìn)口政策和拋儲(chǔ)政策，因?yàn)闊o論是維持還是消化這些庫存，政府都需要付出巨額的財(cái)政支出。中國消化儲(chǔ)備棉的進(jìn)度越快、力度越大，對全球其他地區(qū)棉花價(jià)格的負(fù)面影響就越大。

　　由于中國收儲(chǔ)價(jià)格很高，而拋儲(chǔ)的價(jià)格會(huì)大大降低，因此必然會(huì)產(chǎn)生巨額財(cái)政損失。如果按2013年的價(jià)格拋儲(chǔ)800萬噸，財(cái)政將損失超過60億美元。如果國際棉價(jià)下跌10%，損失將立刻增加到80億美元。從另一方面看，拋儲(chǔ)后庫存成本降低也會(huì)增加一定的利息收入。除了1200萬噸的儲(chǔ)備棉每年存儲(chǔ)所需要的20億美元成本以外，庫存成本還包括中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的貸款成本和品質(zhì)等級(jí)下降帶來的價(jià)值損失。和不拋儲(chǔ)相比(將1200萬噸庫存維持到2019年)，消化掉800萬噸庫存所減少的成本可能導(dǎo)致財(cái)政存款增加50億到80億美元。

　　中國10多年前的拋儲(chǔ)或許可以為中國消化當(dāng)前的庫存提供指引。上一次中國的棉花儲(chǔ)備在1999年達(dá)到高點(diǎn)，庫存消費(fèi)比高達(dá)140%，但2004年就下降到了48%。這段時(shí)間全球和中國的棉花價(jià)格大大低于1996-1998年收儲(chǔ)時(shí)期的水平。中央財(cái)政資金用于抵消價(jià)差(2001年的價(jià)差曾高達(dá)44%)。當(dāng)時(shí)，中國在5年多的時(shí)間里總共消化了370萬噸儲(chǔ)備棉，拋儲(chǔ)高峰期相當(dāng)于全球一年消費(fèi)量的7%。盡管那次拋儲(chǔ)的時(shí)間長達(dá)5年多，但還是給中國棉花進(jìn)口、國內(nèi)棉花價(jià)格和國際棉花價(jià)格帶來了下跌的壓力。美國在上世紀(jì)60年代的庫存下降也算是前車之鑒了。當(dāng)時(shí)美國花了大約6年的時(shí)間使庫存消費(fèi)比從1965年的135%下降到后來32%的平均水平。

　　根據(jù)中國去庫存的成本控制，棉花進(jìn)口和庫存管理需要協(xié)調(diào)一致，這里包括：

　　1.制定棉花收獲期的收儲(chǔ)價(jià)格和啟動(dòng)收儲(chǔ)的條件

　　2.棉花進(jìn)口管理：降低滑準(zhǔn)稅稅率水平，減少發(fā)放加工貿(mào)易配額，考慮是否通過政府采購再次提高進(jìn)口棉在儲(chǔ)備棉中的比例　　

　　3.為財(cái)政損失提供資金支持，接受比2011-2013年3250美元/噸的平均收儲(chǔ)價(jià)低的拋儲(chǔ)價(jià)

　　4.決定每年的拋儲(chǔ)數(shù)量

　　中國對國產(chǎn)棉的收儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)，以降低儲(chǔ)備棉的平均庫齡、減少儲(chǔ)備棉降等降級(jí)的情況、并控制年度交替期的價(jià)格波動(dòng)。在長期的庫存消化過程中，收獲期的棉花收儲(chǔ)將促進(jìn)收獲期結(jié)束后的更大數(shù)量的拋儲(chǔ)。假設(shè)中國政府收獲期的收儲(chǔ)價(jià)和上年度的拋儲(chǔ)價(jià)一致，這些額外的成交不會(huì)使儲(chǔ)備棉管理成本大量增加。作為一種選擇，這樣做可能會(huì)通過用較高的價(jià)格收購、保證紡織企業(yè)買到價(jià)格相對有競爭力的棉花來為中國棉農(nóng)提供支持。

　　為了達(dá)到降低庫存的目標(biāo)，中國棉花貿(mào)易政策可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)樵谝欢ǔ潭壬舷拗泼藁ㄟM(jìn)口，這將是其他國家感受中國棉花政策影響的途徑之一。其他的貿(mào)易政策問題需要從中國紡織業(yè)習(xí)慣于采購大量進(jìn)口棉來配棉或者直接用于達(dá)到質(zhì)量要求這一點(diǎn)來考慮，因?yàn)橹袊藁ù蟛糠质鞘植擅蓿虼吮绕渌隹趪拿藁ǜ菀讚饺氘愋岳w維。美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測認(rèn)為，到2013/14年度末，中國儲(chǔ)備棉里的進(jìn)口棉很少。因此，要想順利地讓紡織廠的采購從進(jìn)口棉轉(zhuǎn)向儲(chǔ)備棉，中國可能需要提高非配額進(jìn)口(政府采購)的比例，并增加國產(chǎn)儲(chǔ)備棉和進(jìn)口儲(chǔ)備棉的銷售，甚至可能還需要出口，根據(jù)去庫存的目標(biāo)允許進(jìn)口更多的棉花。目前中國只有國營公司能夠操作棉花出口，從目前的國內(nèi)外價(jià)差看，現(xiàn)在出口棉花不可行。注意，中國的入世協(xié)議里沒有包含任何被允許的棉花出口補(bǔ)貼。如果中國采用非常激進(jìn)的拋儲(chǔ)政策和低于平均支持價(jià)格的方式來使中國棉花價(jià)格大大接近國際棉價(jià)的話，中國根據(jù)棉花質(zhì)量和季節(jié)來進(jìn)行雙向的棉花貿(mào)易就是可行的。

　　以上政策必須相互之間并且與儲(chǔ)備棉銷售協(xié)調(diào)平衡。例如，拋儲(chǔ)價(jià)格如果定得太高成交會(huì)很困難，而價(jià)格是否過高取決于國際棉價(jià)和中國紡織廠的競爭力。中國庫存變化、棉花進(jìn)口量和國際棉價(jià)之間的相互作用將限制中國最終的政策選擇，因?yàn)橛幂^高的拋儲(chǔ)定價(jià)、限制進(jìn)口棉的供應(yīng)使拋儲(chǔ)帶來的損失最小化將導(dǎo)致國際棉價(jià)下跌，而國際棉價(jià)下跌和國內(nèi)棉價(jià)偏高將破壞中國紡織企業(yè)的競爭力，并使他們購買儲(chǔ)備棉的能力下降。這樣的話，努力使拋儲(chǔ)帶來的財(cái)政支出最小化可能與降低長期庫存水平和庫存費(fèi)用的目標(biāo)發(fā)生沖突。

　　中國去庫存的節(jié)奏將決定財(cái)政損失的大小。如果國際棉價(jià)在2013年的水平，中國棉價(jià)高于國際棉價(jià)的幅度跌至歷史水平，那么拋儲(chǔ)價(jià)格必須比2011-2013年收儲(chǔ)均價(jià)低將近25%。美國農(nóng)業(yè)部2015年的基準(zhǔn)預(yù)測認(rèn)為2014-2019年的國際棉價(jià)格會(huì)比2013年低20%，因此中國拋儲(chǔ)價(jià)格可能要比前幾年的收儲(chǔ)價(jià)格低45%。USDA基準(zhǔn)預(yù)測認(rèn)為，2019年中國的庫存消費(fèi)比將下降到73%。下表顯示的是中國采取不同方式降低庫存對國際棉價(jià)的影響。如果庫存消費(fèi)比到2023年才下降到73%，國際棉價(jià)會(huì)比現(xiàn)在的水平高13%，這段時(shí)間的拋儲(chǔ)價(jià)格需要比前幾年的收儲(chǔ)價(jià)格低33%。如果2019年中國庫存消費(fèi)比降至40%，國際棉價(jià)將比預(yù)期低7%，拋儲(chǔ)價(jià)格需要比收儲(chǔ)價(jià)格低50%以上。