黑牛食品:傳統業務平穩恢復 雞尾酒等新品前景廣闊

時間：2015-06-04 17:04:17 來源：糖酒快訊 點擊量：342

投資要點:

投資建議:首次覆蓋建議增持。預計2015-17年營業收入7.7、9.3、10.7億,同比增32%、20%、15%;預計2015-17年凈利潤0.3、0.63、1.02億,同比增143%、110%、62%;預計2015-17年EPS0.06、0.13、0.22元。參考可比公司給予2016年16倍PS,目標價30.8元。

傳統業務渠道調整見效,收入有望平穩恢復。公司的傳統產品為固態飲品及液態奶,2014年收入分別3.3億、2.3億。2014年新總經理上臺后恢復對農村及鄉鎮市場促銷支持,公司收入逐步企穩,2015Q1實現5%正增長。定增項目將投入超過4億費用在營銷網絡建設和品牌建設上,期待未來3年傳統業務實現平穩的恢復性增長。

創新營銷推動下,Taki 雞尾酒快速增長值得期待。預調雞尾酒在我國處快速成長期,2013年預調雞尾酒收入僅占啤酒收入0.55%,替代空間很大。公司Taki 雞尾酒定位為雞尾酒一線品牌,采用當前影視紅人金秀賢作代言人,在電視廣告、520金秀賢見面會、交友APP"愛奇遇"、電視劇植入等多種營銷方式推動下,快速增長值得期待。

期待通過并購等方式切入更廣闊的食品市場。近期公司在投資者互動平臺深交所互動易上表示:“公司很重視電商,目前正在組織更好的電商團隊,正與成功的電商洽談合作”。公司管理層是富有開拓精神、用于創新的團隊,在傳統固態飲品和液態奶遇到增長瓶頸的情況下,期待公司通過并購等方式切入更廣闊的食品市場,打開增長空間。