午后，煤炭股走勢強勁，截至14點14分，整個板塊漲幅9%，大有能源、中國神華、大同煤業等10股漲停，資金流向統計顯示，有45.05億資金凈流入該板塊。 

今日午后煤炭板塊強勢崛起，當之無愧的成為做多主力。

從五月中旬開始，煤炭運輸形勢突然轉好，到港拉煤船舶增多，下游用戶一改前期拉運不積極的行為，對國內煤炭實施了積極搶運。北方港口也抓住需求轉好的良好機遇，加強橫向聯系，加快煤炭周轉，提高運輸效率。五月中下旬，秦皇島、曹妃甸等港口到港拉煤船舶增多，運輸形勢喜人，煤炭發運量頻傳捷報。 

政策加碼+低庫存支撐 煤炭股也有春天

作為強周期品種，產能過剩的煤炭產業并不“招人待見”，對應在A股上，煤炭股偶有脈沖，但很難走出持續性行情。不過近期伴隨著政策不斷加碼，限制產能，目前煤炭行業的庫存顯著降低，對于價格的支撐開始凸顯，煤炭股這支野百合也有春天。大同煤業、陜西煤業等煤炭龍頭股值得投資者重點關注。

政策持續加碼

2015年3月，國家能源局下發文件，要求做好2015 年煤炭行業淘汰落后產能工作；國家發改委牽頭召開專題會議，對涉及違法違規建設的產煤省份和煤礦進行約談， 提出了嚴格治理違法違規建設生產、嚴格治理超能力生產、嚴格治理不安全生產、嚴格治理劣質煤生產使用。

5月初，國家能源局連發《關于嚴格治理煤礦超能力生產的通知》和《做好2015年煤炭行業淘汰落后產能工作的通知》，明確今年我國擬淘汰煤炭行業落后產能7779萬噸/年，淘汰煤礦1254座。

日前國家能源局印發了《煤炭清潔高效利用行動計劃（2015-2020 年）》，提出新建燃煤機組平均供電煤耗低于300 克/千瓦時；到2017年，原煤入選率達到70%以上；到2020年，原煤入選率達到80%以上；電煤占煤炭消費比重提高到60%以上等具體目標。

煤礦一般建設周期3-5年，平均4年左史，從新建和新增產能關系來看，也符合4年的建設周期。由于老舊產能的淘汰，新投產能一般小于新開工產能。

國泰君安證券指出，從2010-2011年新開工數據來看，2014-2015年產能增長接近4億噸，考慮部分老礦淘汰，2014年實際產能增長3億噸左史，增幅7%左史。2015年由于控產嚴重以及多數礦虧損后停建、緩建，新增產能大幅降低，預計不超過2%

由此來看，政策加碼限制產能的效果已經凸顯，過剩產能將被逐漸出清。此外，煤炭產業還出現新的激勵因素。印度經濟體量和中國相當，經濟發展水平相當于90年代中國，未來發展空間巨大，2014年印度經濟增速明顯加快，煤炭需求中進口占比不斷加大，2014年進口2.1億噸，增長19%。

齊魯證券認為，隨著貨幣政策和財政政策在上半年的加速投放，下半年將進入收獲期，下游需求將企穩反彈，PMI、固定資產投資等數據將逐步好轉。2、煤價下行逼迫中小煤企退出市場，原煤產量將出現下滑。另外，進口倒掛已消除，進口沖擊在持續減弱，結合國內煤礦限產政策看，煤炭供給量在未來3年將逐步下滑。3、供需格局將迎來顯著改善，產能大幅過剩將向緊平衡過渡。我們對下半年基本面好轉抱有較大的期望，預計煤價將于二、三季度企穩反彈。

投資策略上，齊魯證券建議按照三條主線布局：1、互聯網電商：安源煤業、開灤股份；2、國企改革預期：陽泉煤業、盤江股份、國投新集；3、有整合能力以及噸產能市值低的大盤藍籌：中國神華、中煤能源、陜西煤業、大同煤業、兗州煤業。