余永定:警惕不良債權急劇增長
時間:2015-06-01 08:45:59 來源:第一財經日報 點擊量:288
李德尚玉 郭貝貝
5月31日,中國社科院學部委員余永定在華夏新供給金融圓桌會議上表示:中國經濟已經進入了不太樂觀的新常態,在未來這段時間里債務問題非常重要。而當前最緊迫的問題是不良債權的急劇增加。
“不良債權的增長是非線性的過程,開始的時候不是特別嚴重,但是到了一定階段,特別是當經濟處于一種疲軟狀態的時候,不良債權會突然增加,這是短期最嚴重的風險。”余永定稱。
余永定說,現在有必要研究企業債占GDP的比重,因為中國存在一些債務問題,在所有債務之中最為突出的就是中國的非金融企業債務的急劇增長。
標普、麥肯錫、高盛的一些研究成果的共同結論是:中國的非金融企業的債務余額太高,超過了美國。企業債占GDP的比重也很大,排在世界靠前的位置,而且增長勢頭不減。
“總而言之,至少從中長期來講,企業債務的迅速攀升成了中國經濟長期穩定發展的一個嚴重威脅。所以這就促使我們去研究,類似在1990年代所研究的那樣,中國的企業債對GDP的比重它的動態路徑到底是什么?”余永定說。
“假定經濟增長率不同,過去我們認為通過經濟增長可以擺脫債務陷阱,但是現在可能擺脫不了這個陷阱。”余永定解釋其中的原因稱,由于投資效率下降,企業的利潤率下降,為了增長一個百分點的GDP,要比過去做更多的投資。由于企業的利潤率在下降,為了增長一個單位的投資,要借更多的錢。這樣經濟增長速度設定得越高,債務余額占GDP的比重不但不會下降,反而會上升。
余永定總結稱,我國面臨著非常嚴重的債務問題的挑戰,如果不能進行根本性改革,提高資本使用效率、企業利潤率、企業生產率,那么我國債務不斷增長的狀況無法解決,也不能通過刺激有效需求的方法來解決。總而言之,余永定認為,深化改革是擺脫困境的一條最基本的出路。攝影記者/吳軍
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