3月FCI環(huán)比下降金融條件較上月偏緊

時(shí)間：2015-05-28 02:48:20 來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 點(diǎn)擊量：290

一、FCI下降

2015年3月，金融條件指數(shù)（FCI）為-0.057，環(huán)比下降65.0個(gè)基點(diǎn)，表明金融條件較上月偏緊，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有抑制作用。

從FCI各成分指標(biāo)的變化情況看，實(shí)際利率下降、上證綜指上升有利于FCI改善。實(shí)際有效匯率上升、M2增速下降、國(guó)房景氣指數(shù)下降對(duì)FCI產(chǎn)生抑制作用。3月，實(shí)際利率、實(shí)際有效匯率、M2增速、國(guó)房景氣指數(shù)和上證綜指對(duì)FCI變動(dòng)的貢獻(xiàn)分別為28.6、-37.2、-72.6、-31.8和47.9個(gè)基點(diǎn)。

二、FCI各成分指標(biāo)的變動(dòng)

1.實(shí)際利率下降

一般情況下，利率上升意味著貨幣政策收緊，不利于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，容易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成下行壓力；反之，利率下降意味著貨幣政策放松，有利于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。3月，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率為4.32%，比上月下降32.71個(gè)基點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為1.4%，比上月下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此計(jì)算，實(shí)際利率從上月的3.22%下降至2.92%。

2.實(shí)際有效匯率上升

我國(guó)是對(duì)外貿(mào)易依存度較高的國(guó)家，匯率水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制出口，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)容易產(chǎn)生負(fù)面影響；反之，匯率貶值鼓勵(lì)出口，抑制進(jìn)口，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有拉動(dòng)作用。3月，人民幣實(shí)際有效匯率為131.66，比上月上升1.25。

3.M2增速下降

一般地，廣義貨幣（M2）增速加快，意味著金融體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更多的支持，具有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用；反之，M2減速，意味著金融體系對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的支持力度下降，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。3月末，M2同比下降11.6%，增速比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

4.國(guó)房景氣指數(shù)下降

1998年住房制度改革以來，房地產(chǎn)投資逐漸成為我國(guó)居民投資的主要渠道之一。對(duì)相當(dāng)一部分居民而言，房地產(chǎn)不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產(chǎn)價(jià)格繁榮往往預(yù)示著良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景；反之，資產(chǎn)價(jià)格下跌預(yù)示著對(duì)未來的擔(dān)憂加劇。3月，國(guó)房景氣指數(shù)為93.11，比上月回落0.66。

5.上證綜指上升

股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表。通常情況下，股票市場(chǎng)回暖，表明投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心提升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之，股票市場(chǎng)下跌，表明投資者信心不足，經(jīng)濟(jì)活躍程度趨于下降。3月，上證綜指平均收盤點(diǎn)位為3483.94點(diǎn)，比上月上升297.4點(diǎn)。