豆油市場供應緊張狀況將有緩解

時間：2015-05-27 10:44:27 來源：生意社 點擊量：212

　　生意社05月27日訊

　　豆油新增供應、進口量均有增加

　　據前所述，5月下旬起伴隨大豆到港，油廠開工率將迅速回升，豆油新增供應將快速增加，除此之外，受內外價差倒掛現象的持續改善，貿易商對豆油的進口量開始增加。

　　自3月中旬以來，進口出現正利并持續改善，截至5月18日，豆油內外價差維持在100元/噸上下的水平，將激發貿易商的進口積極性。自市場反饋的情況來看，5月初有貿易商訂購3500噸阿根廷豆油，且市場的訂貨量料不止如此，美盤豆油也對中國貿易商的采購有所反應，跟隨連盤豆油反彈。根據貿易時間來看，這批豆油預計將于6月份到港，進一步增加國內的現貨供應。

　　豆油價格反彈進一步抑制淡季消費

　　豆油消費以節日推動為主，5-6月份處于春節補庫之后、十一節日備貨之前，消費較為清淡。同時，伴隨近期價格的持續反彈，高價位對市場需求的抑制作用明顯，5月中旬以來，雖然油廠開工率偏低，但豆油庫存卻有小幅回升，截至5月28日，豆油商業庫存62.52萬噸。后市油廠開工率提高，也將加快豆油庫存的回升速度，市場供求偏緊的狀況預計在5月底結束。

　　厄爾尼諾對植物油市場影響尚不顯著

　　近期各氣象預測機構紛紛調高厄爾尼諾現象的發生概率，市場對于此的關注度再度增強。澳大利亞氣象局檢測報告顯示，熱帶太平洋(601099，股吧)進入厄爾尼諾現象的早期階段，基于目前的觀察及預測，澳大利亞氣象局的ENSO(厄爾尼諾-南方濤動指數)已顯示進入厄爾尼諾狀態；國內監測的數據也顯示，厄爾尼諾監測值在加強，后市影響范圍和程度可能會繼續增大、增強。

　　但截至目前來看，雖然厄爾尼諾令巴西中南部、美國中部以及我國南部地區的降雨增加，但對于東南亞的印尼和馬來西亞來講，4-5月份的降雨仍舊正常，未見減少跡象，棕櫚油產出繼續穩定增加。據馬來西亞棕櫚油局(MPOB)數據顯示，4月馬棕產量1693439噸，環比增19.86萬噸或13.29%，庫存2194198噸，環比增328487噸或17.61%，也高于預期的213萬噸。

　　厄爾尼諾對棕櫚油產量的影響依舊停留在預期層面，而馬棕產量、庫存回升是不可避免的現實壓力，因此天氣影響需密切關注，但目前尚難對植物油市場產量實質性的利好支撐。

　　庫存水平偏低仍將限制盤面下跌空間

　　受國家限制融資進口政策的影響，今年以來我國豆油、棕櫚油、大豆的貿易進口量大幅減少，令植物油市場去庫存化快速推進。截至5月18日，豆油商業庫存62.52萬噸，遠低于去年同期的106.8萬噸，處于易引發市場供應緊張的庫存水平。

　　雖然預期5月下旬-6月份庫存將持續回升，但回升的空間料有限。從豆粕市場的角度來看，豆粕容易脹庫的現狀將從一定程度上抑制油廠的開工率，相應減輕豆油供應壓力；從豆油消費的角度看，自7月起豆油將進入十一假日的備貨期，消費量預計有所回升，消耗6月份回升的庫存增量；結合5月美農報告數據，14/15年度我國豆油結轉庫存預計80萬噸，仍舊處于偏低的水平，將限制豆油市場的下跌空間。

　　行情展望

　　豆粕、豆油市場均將伴隨大豆的大量到港結束前期供應偏緊的狀況，價格均有承壓，不過受豆粕、豆油市場下游需求以及庫存情況的不同，強弱表現也不同。

　　豆油市場壓力相對較輕，作為油廠的副產品，豆油需求不是決定油廠開機與否的影響因素，豆粕脹庫導致油廠停機的可能性將減輕豆油的供應壓力；且從7月開始豆油市場消費預計有所回升，整體豆油庫存回升空間有限，將限制跌幅。

　　整體看，豆油短期價格重心料有下滑，以修正前期供應緊張引發的超買；中長期看，下滑空間有限，5500料有支撐，以震蕩筑底為主。