部分險(xiǎn)企擬降低創(chuàng)業(yè)板配置比例

時(shí)間：2015-05-26 12:28:47 來(lái)源：金融市場(chǎng) 點(diǎn)擊量：251

A股 正進(jìn)入關(guān)鍵敏感點(diǎn)位，市場(chǎng)對(duì)于手握充足“彈藥”的 保險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)動(dòng)向甚為關(guān)注。據(jù)上證報(bào)記者最新了解，從目前來(lái)看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在大盤(pán)股上并無(wú)明顯動(dòng)作，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板已表現(xiàn)出落袋為安的心態(tài)。

有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部人士私下向記者透露，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)新高，監(jiān)管層又反復(fù)提示題材股和高價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)，出于保險(xiǎn)資金特點(diǎn)及風(fēng)控考慮，擬降低創(chuàng)業(yè)板配置比例，甚至從一些創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上完全退出，同時(shí)考慮贖回一些配置于成長(zhǎng)股的基金。

不過(guò)，值得一提的是，由于保險(xiǎn)資金原本在創(chuàng)業(yè)板上的配置比例就不是很高，因此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保險(xiǎn)資金此舉所帶來(lái)的實(shí)際影響，可能會(huì)小于心理預(yù)期。

至于對(duì)整體后市的預(yù)判，記者在問(wèn)詢(xún)多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)后所獲得的信息顯示，隨著指數(shù)點(diǎn)位的上升，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之前的分歧進(jìn)一步拉大。一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士透露，“公司內(nèi)部出現(xiàn)了前所未有的分歧，一派看高至5000點(diǎn)以上，一派則認(rèn)為 大盤(pán) 將出現(xiàn)反復(fù)震蕩調(diào)整?！?/p>

綜合多家保險(xiǎn)公司的內(nèi)部觀點(diǎn)來(lái)看，目前看多的保險(xiǎn)投資經(jīng)理占了多數(shù)。他們認(rèn)為，“大盤(pán)進(jìn)攻勢(shì)頭強(qiáng)勢(shì)，多頭主力將劍指更高的點(diǎn)位，5月25日大盤(pán)的百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)將引爆5000點(diǎn)沖關(guān)戰(zhàn)?！?/p>

但謹(jǐn)慎的保險(xiǎn)投資經(jīng)理依然堅(jiān)定地認(rèn)為，A股還缺乏基本面支持的慢?；?，更多是依靠流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值泡沫化快牛。“顯然，現(xiàn)在最好的方式是尋找到具備安全邊際的避風(fēng)港，即倉(cāng)位配置偏向于低估值的 大盤(pán)藍(lán)籌 板塊。最近應(yīng)該回避成長(zhǎng)股，否則操作不慎，很容易將之前的勝利成果付之東流。”

相對(duì)于公私募的平均倉(cāng)位而言，在本輪牛市中，保險(xiǎn)資金的整體權(quán)益?zhèn)}位區(qū)間并未出現(xiàn)明顯的大幅抬升。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日在參加一個(gè)論壇時(shí)無(wú)意間透露，2014年保險(xiǎn)行業(yè)所取得的投資收益率創(chuàng)下近5年以來(lái)的新高，但截至去年底，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的權(quán)益?zhèn)}位水平不到10%，到前兩天為止，權(quán)益?zhèn)}位水平大概也只是在15%以下。

眾所周知，保險(xiǎn)資金的權(quán)益投資配置比例上限為30%，這也意味著，目前保險(xiǎn)行業(yè)直接和間接配置于 股市 的比例還不及半倉(cāng)。這一遠(yuǎn)低于公私募的倉(cāng)位水平，除凸顯保險(xiǎn)資金一貫偏謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格外，也與保險(xiǎn)資金投資更趨多元化，以及以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的中國(guó)償付能力監(jiān)管體系（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“償二代”）臨近實(shí)施不無(wú)關(guān)系。

自保險(xiǎn)資金投資渠道全面放開(kāi)以來(lái)，上證報(bào)曾多次在報(bào)道中預(yù)判，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，未來(lái)保險(xiǎn)資金的投資組合一定會(huì)出現(xiàn)漸進(jìn)式調(diào)整，即保險(xiǎn)資金的“股市過(guò)度依賴(lài)癥”會(huì)慢慢減輕，在權(quán)益投資上的大動(dòng)作會(huì)越來(lái)越少，保險(xiǎn)投資收益會(huì)趨向于平穩(wěn)化。

此外，“償二代”實(shí)施在即，在一定程度上也會(huì)影響到保險(xiǎn)資金的投資布局。根據(jù)保險(xiǎn)公司的內(nèi)部測(cè)算結(jié)果，“償二代”實(shí)施之后，權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中除利率風(fēng)險(xiǎn)之外最大的資本占用，這將使得保險(xiǎn)公司未來(lái)配置股票的動(dòng)力或?qū)⑾陆怠?/p>

這是因?yàn)?，在“償一代”中，上市股票統(tǒng)一以賬面價(jià)值的95%作為認(rèn)可價(jià)值；而在“償二代”中，針對(duì)滬深主板股、中小板股、創(chuàng)業(yè)板股的基礎(chǔ)因子分別為0.31、0.41、0.48。這意味著，“償二代”規(guī)則下，上市股票的風(fēng)險(xiǎn)因子相對(duì)于“償一代”的打折比例而言大幅提高，保險(xiǎn)公司為此需要提取的最低資本要求就會(huì)變高。因此，從這點(diǎn)上來(lái)看，保險(xiǎn)公司對(duì) 上市公司 股票的配置動(dòng)力將是一個(gè)下降的趨勢(shì)。