8月份工程機械板塊繼續下探

時間：2015-05-22 17:36:29 來源：工程機械在線 點擊量：289

　　8月份工程機械板塊繼續下探。各項經濟指標表明，本次經濟調整的時間可能比以往的幾次更長，投資的恢復可能是一個緩慢的過程，市場預期的工程機械銷售同比趨勢向好的情況沒有出現。數據顯示，8月工程機械板塊累積下跌9.6%，同期上證綜指下跌3.2%，滬深300指數下跌4.5%，板塊表現遠遠弱于大盤。

　　基建向上，地產尋底。7月份新開工面積依舊處于下滑的趨勢中，銷售面積連續4個月回升，我們判斷下屆政府政策的主要基調還是轉型，對房地產大幅度放松的可能性不大，預計新開工明年一季度將逐步回暖，回暖的幅度不會太高。但是經濟轉型不可能一蹴而就，基建投資將是未來投資的主要領域，基建投資將持續地、緩慢地回升。

　　銷售淡季，需求持續低迷。1~7月，挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機分別下滑-36.5%、-24.8%、-41.4%、-30.3%和-43.3%，在基數大幅降低的情況下，銷售同比降幅并沒有明顯收窄，顯示出下游需求依然十分低迷。挖掘機、裝載機、推土機和壓路機出口分別增長93%、40%、15%和1.4%，除了挖掘機依舊維持較快增長外，其余三個子行業的出口增幅逐漸收窄。

　　等待政策明朗和銷售的變化。在基建溫和復蘇的前提下，預計工程機械銷量將緩慢改善，房地產投資的變化是市場糾結的重點。短期內我們還觀察不到行業基本面有改善的跡象，9月份進入傳統的銷售小旺季，銷售環比回升超市場預期的可能性不大。

　　維持行業中性的投資評級。當前行業靜態滾動PE為9.58倍，PB為2倍。維持上月判斷，下游需求未出現明顯好轉之前，板塊難有超越大盤的表現，維持中性評級。建議關注基本面表現相對較好，估值相對較低的行業龍頭：中聯重科、三一重工、恒立油缸。