發改委斥資萬億穩增長 工程機械利好

時間：2015-05-22 17:36:24 來源：工程機械在線 點擊量：289

　　日前發改委再度發力出招穩增長，30個項目獲批，公路建設、污水處理等受益股面臨重大發展機遇。

　　發改委發力穩增長 又有30個項目獲批

　　在"穩增長"的道路上，國家發改委正銜枚疾進。繼前日公布總投資規模超7000億的25項城市軌道交通建設規劃后，國家發改委昨日再次密集公布了30個獲批項目，這些項目主要涉及公路建設、港口航道改造以及污水處理。

　　具體包括：河南、陜西和內蒙等五省份的共10項污水處理廠工程可行性研究報告于8月份獲得批準；湖南省岳陽至望城公路項目申請報告，吉林、江西、浙江等省的高速公路改擴建工程項目申請報告，河北、新疆、遼寧、甘肅、云南等省份的公路可行性研究報告等共13個公路工程項目于近幾月陸續獲批；此外，湖南湘江二級航道二期工程項目等7項涉及港口碼頭和航道的項目也獲批復。

　　此前，工信部發布報告稱，中國經濟可能正處于一個新的調整周期。而無論是來自中國物流與采購聯合會的信息，還是匯豐發布的8月PMI數據，都預示著當前中國經濟增速仍處于一個下行通道中，形勢不容樂觀。因此，發改委密集批復重大工程項目符合當前穩增長的政策基調，非常及時也非常必要。

　　值得注意的是，這些項目普遍集中在公共交通基礎設施建設和節能環保領域，顯示出政府政策意圖所追求的依然是緩解經濟過快下滑的趨勢，而非刺激增速。因此，即便發改委開始在穩增長方面發力，但也不會像2008年底那樣推出那么大規模的刺激計劃。

　　發改委宏觀經濟研究院一名專家表示，政府在加大投資力度、穩定經濟增長方面面臨兩難選擇：短期內經濟會因刺激而上升，但兩三年后就可能形成新的產能過剩，也會提前透支未來的增長潛力。因此，關鍵還在于培育可持續的消費能力。

　　中聯重科(000157)：國內享受基建景氣 國外趁低戰略布局

　　上半年收入與盈利增長雙雙超預期。受4 萬億基建投資釋放效應，公司上半年收入同比增長74.37%達160.88 億元，而凈利潤同比增長93.88%達22.02 億元，凈利潤增長快于收入增長與毛利率提升3.13 個百分點有關，而毛利率的提升則是上半年需求旺盛和鋼材成本走低的體現。

　　混凝土機械上半年表現優異，預計全年呈前高后低的正常走勢。分產品看，混凝土機械上半年增長99.12%達70.36 億元，起重機械增長61.34%達59.09 億元，其他機械增長54.93%達31.45億元，混凝土機械的高增長是東部二、三線城市及西部地區推行商品混凝土使用的結果，起重機械上半年以20-25 噸的小噸位散客需求為主。展望下半年，三季度是傳統淡季，另外國外經濟二次探底風險加大讓市場擔心下半年是否大幅回落，我們認為房地產新開工仍在高位，混凝土機械下半年需求不會大幅回落，而隨著大型項目的技改，大噸位起重機的需求也將起來，因此全年將呈現正常年份前高后低的走勢。

　　各地振興規劃頻出，公司未來三年將繼續受益基建景氣。利用4萬億投資拉動經濟增長，在此期間進行經濟轉型應是4 萬億投資的本意，考慮國外經濟二次探底風險的加大，我們認為不排除有新投資規劃出臺，如各地振興規劃等，按照基建項目通常三年左右的建設周期，公司2012 年前將繼續受益基建景氣。

　　趁低布局海外，為未來平穩增長做準備。統計工程機械全球前20強，國內銷售占總銷售比重一般在30-50%之間，而國內工程機械國內收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市場是國內工程機械公司成長的必然之路。公司2007-2009H1 海外銷售收入占比分別為11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，嚴重依賴國內市場，無法平滑國內單一市場波動的影響，因此公司擬發行H 股融資趁低進行國際化布局，我們認為如順利完成，市場多元化將非常有助于公司未來的平穩增長。

　　估值尚在低位，給予推薦評級。我們統計了國際工程機械龍頭公司卡特彼勒1997-2008 年的估值水平，結果是PE 在16 倍附近波動， PS 在1 倍附近波動，我們認為給予類似PE 估值可以經受市場的長期考驗，最新預測公司2010-2011 年EPS 分別為1.79、2.26元，現價PE 分別為13.42、10.59 倍，按16 倍PE 估值為28.64 元，給予推薦評級。