中金升中海發展評級至“確信買入”

時間：2015-05-21 15:10:42 來源：機構研報 點擊量：210

中金發表報告表示，考慮到中海發展業績將從二季度開始顯著改善，上調中海發展H股至“確信買入”評級，維持8.5港元的目標價不變(此對應預測2015年市凈率1倍，維持其 A股 “中性”評級，目標價12.28人民幣。

該行指，中國遠洋和中海發展成立合資公司從淡水河谷購入4艘超大型礦砂船，預計每年給中海發展帶來1億人民幣穩定盈利。根據去年中國遠洋的公告，預計合資公司后續將建造10艘大型礦砂船，交付后每年將共給中海發展帶來3.5億人民幣盈利。

中金預計，中海發展第二季度將實現盈利3億人民幣，較一季度的6,600萬元大幅改善，并維持2015年盈利預測不變，對應每股盈利0.43人民幣。該行指，油運運價淡季不淡，下半年旺季加速上漲，今年二季度以來VLCC的TD3平均運價6萬 美元 /天，基本與一季度的6.2萬美元持平；三四季度將進入油運旺季，運價將繼續上揚。全年VLCC平均運價有望超該行5萬美元/天的預期。VLCC 運價每上漲1萬美元，將增厚公司盈利3億人民幣。

而沿海煤炭運價將反彈，目前秦皇島至上海/廣州的運價分別為27元人民幣/噸和36.6元人民幣/噸，仍處於歷史低位，但較上周已經反彈28%和18%，運價反彈有望持續。