交行：穩外貿政策需加碼 出口可能回中低速

時間：2015-05-08 21:37:45 來源：財經網 點擊量：219

實際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競爭力，中國出口形勢難以跟隨國際市場的復蘇而回暖。一般貿易出口好于加工貿易出口，高新技術產品出口好于勞動密集型產品出口，出口產品結構有所改善。隨著外需緩慢回暖，穩出口政策的實施，未來出口增速可能回正至中低速。

2015年4月進出口總值3185.27億美元，增長-11.1%；出口增長-6.4%，進口增長-16.2%，貿易順差341.34億美元。4月外貿數據比3月小幅改善，但出口和進口延續負增長，外貿形勢依然嚴峻，穩外貿政策需要再加碼。

外需疲弱，對主要出口國家和地區的出口增速低位徘徊或者負增長，除對美國出口增速止跌回正至3.1%以外，對歐盟、東盟、日本、中國香港出口均下跌，增速分別為-10.4%、-6.6%、-13.3%、-9%。實際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競爭力，中國出口形勢難以跟隨國際市場的復蘇而回暖。一般貿易出口好于加工貿易出口，高新技術產品出口好于勞動密集型產品出口，出口產品結構有所改善。隨著外需緩慢回暖，穩出口政策的實施，未來出口增速可能回正至中低速。

進口延續6個月負增長，最近4個月進口降幅都大于2位數，主要進口商品價格同比大幅下降依然是主要原因。部分主要商品進口量增加，但大部分進口商品的進口量增速放緩。隨著大宗商品價格回升，穩增長政策促進需求，制造業PMI生產和庫存指數回升，未來進口跌幅可能逐步收窄。

正文

2015年4月，中國進出口總值3185.27億美元，同比增長-11.1%,降幅比上月收窄2.7個百分點。其中出口1763.31億美元，同比增長-6.4%，降幅比上月收窄8.6個百分點；進口1421.96億美元，同比增長-16.2%，降幅比上月擴大3.5個百分點，連續6個月負增長；貿易順差341.34億美元，比上月擴大311億美元。隨著季節因素影響減弱，4月外貿數據逐漸回歸正常水平，總體小幅改善，但出口和進口延續負增長，外貿形勢依然嚴峻，穩外貿政策需要再加碼。

國際市場的不確定性因素致外需走弱，對主要出口國家和地區的出口增速低位徘徊或者負增長。美國經濟近期復蘇放緩，一季度美國GDP增速大約只有0.2%，制造業PMI下降至51.5%，投資者信心指數下降至22.6點，但未來能夠保持穩健增長。4月對美國出口回正至3.1%，增速顯著回升11.1個百分點，但只是反彈至低速增長。自3月實施歐版QE以來，近期歐洲經濟的疲軟狀態有所改善，4月經濟景氣指數升至64.8點，投資者信心指數反彈至20點，但經濟狀況短期內難以顯著回暖，對外需并未表現出明顯的拉動作用。4月對歐盟出口增長-10.4%，環比回升8.7個百分點，但仍然延續了2位數的負增長。此外，對東盟、日本、中國香港的出口都延續負增長，增速分別為-6.6%、-13.3%、-9%。

實際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競爭力，出口難以顯著回暖。BDI指數從2月510左右的低點小幅反彈至4月下旬600點左右，國際航運市場逐步回暖。然而中國航運景氣動向指數處于97.49的較低位置，船舶運輸企業、干貨運輸企業、集裝箱運輸企業的景氣指數分別下降至83.52、65.09、98.1點，中國出口集裝箱運價指數持續跌至4月末的899點，出口形勢并未隨國際市場的復蘇而回暖。一方面，實際有效匯率的持續上升削弱了出口產品競爭力，從去年5月的113.96漲到今年3月的131.66，對除了美元以外的主要貨幣全部形成大幅升值態勢。另一方面，人力成本、用地成本、資源環保等內部硬性約束條件加重，東南亞、拉美以及東歐國家和地區經貿基礎條件的完善，中國傳統出口行業面臨越來越嚴峻的外部競爭。

一般貿易出口好于加工貿易出口，高新技術產品出口好于勞動密集型產品出口。從貿易方式看，經初步測算，4月一般貿易出口增長-4.6%，來料加工、進料加工出口增速分別-8.7、-9.3%，一般貿易出口好于加工貿易出口。從主要出口商品看，4月高新技術產品出口增長-2.1%，紡織品、服裝、鞋類等主要勞動力密集型產品出口增速分別-10.8%、-20.8%、-13.2%，高新技術產品出口好于勞動力密集型產品出口。雖然4月出口負增長，但出口產品結構有所改善。

進口跌幅擴大，延續兩位數負增長，主要進口商品價格同比大幅下降依然是主要原因。進口增速連續6個月負增長，最近4個月進口降幅都大于2位數，并且4月進口跌幅比3月擴大3.5個百分點。雖然最近大宗商品價格在低位震蕩中小幅回升，但大宗商品價格同比降幅依然很大，進口價格同比大跌是進口增速持續負增長的主要原因。經過測算，4月大豆、鐵礦砂及其精礦、原油、成品油的進口價格同比分別下降-25.8%、-46.7%、-48.4%、-36.9%，是導致進口負增長的主要原因。

部分主要商品進口量增加，但大部分進口商品的進口量增速放緩。經測算，谷物、鮮干水果及堅果、原油、初級形態的塑料進口數量分別同比增加53.6%、23.8%、8.7%、10.8%。除了谷物、鮮干水果及堅果等農產品進口量增速提升以外，其他主要商品進口增速出現下降。大豆、鐵礦砂及其精礦、鋼材等商品進口量負增長，增速分別-18.3%、-3.8%、-8%。

未來出口可能回正至中低增速。最近歐元區經濟出現提振跡象，低油價、寬松的貨幣政策、改革的推進都將對經濟復蘇起到積極作用。日本將維持目前寬松的貨幣政策不變，以全年80萬億日元的額度擴大基礎貨幣，并可能加碼政策寬松力度。美聯儲預計首次加息時點將延后至第三季度，美國表態如果中國能滿足TPP的高標準將歡迎加入，釋放出中美貿易加強的信號。進一步提高貿易便利化水平，絲路九省區在5月實現通關一體化，福建、廣西、海南等泛珠地區通關一體化范圍擴大，將促進未來出口貿易。但出口先導指數走低，制造業PMI出口訂單指數較低，預示出口難以大幅反彈走高。綜合判斷，未來出口增速可能回正至中低速。

未來進口跌幅可能逐步收窄。隨著國際市場緩慢回暖，大宗商品價格可能出現小幅回升。由于原油價格低于頁巖氣開采成本，部分原油產出企業將縮減產能，加上也門局勢對油價有抬升作用，預計國際油價將企穩回升。當前國內第二產業增速明顯放緩，面臨較大的去產能壓力，對傳統的主要進口商品需求有限。綜合判斷，近期進口可能持續負增長，隨著大宗商品價格回升和穩增長政策促進需求，未來進口跌幅可能逐步收窄。