海外機(jī)構(gòu)樂(lè)觀看待中國(guó)經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)增速料企穩(wěn)

時(shí)間：2015-05-05 06:43:12 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 點(diǎn)擊量：296

近期，不少海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒增多，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)開(kāi)始觸底回升，并調(diào)高了今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。值得注意的是，結(jié)合近期的宏觀經(jīng)濟(jì)及相關(guān)部門(mén)的政策動(dòng)向，不少海外機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行降息預(yù)期增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)增速料企穩(wěn)

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或開(kāi)始觸底回升。4月制造業(yè)PMI為50.1%，與上月持平，連續(xù)2個(gè)月在榮枯線之上。

有海外機(jī)構(gòu)調(diào)高了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。瑞穗近日發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，4月制造業(yè)PMI與上月持平，生產(chǎn)指數(shù)進(jìn)一步上升至52.6，這可能是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨穩(wěn)定的一個(gè)跡象。政策放松可能會(huì)使資金成本下降，財(cái)政投入增加，房地產(chǎn)銷(xiāo)售復(fù)蘇，A股上漲。該行將2015年中國(guó)GDP增幅由7.0%調(diào)高至7.2%。

高盛認(rèn)為，預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)運(yùn)用財(cái)政支出和及時(shí)推進(jìn)基建項(xiàng)目進(jìn)度等一系列措施以及下調(diào)存準(zhǔn)率、基準(zhǔn)利率和銀行間利率等市場(chǎng)化工具來(lái)放松政策。今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速可能會(huì)呈現(xiàn)出與去年相似走勢(shì)，1-2月份環(huán)比增速疲弱，3-4月份改善、5-6月份走強(qiáng)。

匯豐中國(guó)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值降至48.9，為近12個(gè)月來(lái)新低。對(duì)于匯豐PMI與官方PMI的差異，高盛指出，匯豐PMI指數(shù)傾向于較官方PMI低，這可能是因?yàn)槠湔{(diào)查時(shí)點(diǎn)較早、受訪者回復(fù)體現(xiàn)的是前一個(gè)月?tīng)顩r。

降息預(yù)期增強(qiáng)

結(jié)合近期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及相關(guān)部門(mén)的政策動(dòng)向，不少海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)降息的預(yù)期增強(qiáng)。澳新銀行一份研究報(bào)告指出，中國(guó)央行此前的降準(zhǔn)將釋放大量流動(dòng)性，同時(shí)央行在使用類(lèi)似量化寬松這樣的超常規(guī)武器之前，仍然有大量的常規(guī)工具可以使用。預(yù)計(jì)在近期降準(zhǔn)100基點(diǎn)之后，M2的增速在第二季度末可能達(dá)到14%。因此，市場(chǎng)有充足的資金可以吸收新發(fā)行的地方債，且不會(huì)導(dǎo)致利率水平上升。由于M2增速很快將超過(guò)12%的增長(zhǎng)目標(biāo)，這表明央行下一步的寬松措施可能選擇降息。

高盛近日的報(bào)告也認(rèn)為，未來(lái)數(shù)月中國(guó)將繼續(xù)通過(guò)貨幣和財(cái)政政策等措施來(lái)推動(dòng)需求增長(zhǎng)，尤其是投資需求增長(zhǎng)。具體措施可能包括下調(diào)基準(zhǔn)利率。由于近期存準(zhǔn)率下調(diào)幅度大于以往（考慮到針對(duì)農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的輔助性下調(diào)，實(shí)際下調(diào)幅度可能超過(guò)120個(gè)基點(diǎn)而非100個(gè)基點(diǎn)），預(yù)計(jì)二季度末之前可能降息，并認(rèn)為下調(diào)幅度可能會(huì)大于上次的25個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)一步降準(zhǔn)可能會(huì)在隨后的三季度。3月初銀行間利率從5%被引導(dǎo)至2%以下，央行將使用現(xiàn)有工具將之保持在低位從而輔助地方債發(fā)行，但不會(huì)使用QE方式直接購(gòu)買(mǎi)。政府將繼續(xù)實(shí)施寬松政策，直到經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出增長(zhǎng)持續(xù)企穩(wěn)的明確信號(hào)（最早或在三季度初）。