桂浩明：擴容不足懼 后市仍將上行

時間：2015-04-27 11:21:20 來源：股市銳評 點擊量：239

也難怪人們會把境內 股市 稱為“消息市”，的確消息面對上周 行情 的影響太大了。且不說在周初的時候，因為擬議擴大融券和降低存款準備金率兩大消息，加上監管部門表示擴大融券標的不是鼓勵融券，一個中央級的媒體則疾呼4000點是牛市的起點，這些無不對行情的運行起到了巨大的作用。

而結果大家都已經看到，就是股指在短暫調整后鞏固了4200點的陣地，在上周四的最高點是4444點，至此，很多人憑借著權威媒體的文章，不再擔憂 大盤 何時會調整了，而是關注股指月內能站到4500點還是4800點。

也就在這個時候，又有新的消息公布，那就是證監會新核準了25家公司的 IPO 申請，這就意味著4月份獲得發行 新股 批文的公司增加到了55家，創出2013年年底恢復新股發行以來的最高值。雖然說批量發行新股已經持續了一段時間，但以往都是按照每月一批的節奏進行，而現在明確表示將“適當”增加股票供應，每月將核準兩批。盡管核準的數量并不是最為關鍵的，擴容壓力大小的核心是一批次內將籌集多少資金，但此舉對市場不可能沒有影響。于是，上周五的股市在前市就呈現低開低走的行情。雖下午盤中展開反彈，但總體上行情是較前幾天為弱，交易的活躍程度也有所降低。

在這里，人們的確需要評估的是，一個月放行兩批新股發行，市場是否能夠承受的問題。如果能夠承受，那么多發點新股也就無所謂。而如果承受不了，則問題就比較嚴重。

以一年多來新股常態化發行的情況而論，每批新股發行的資金，大致的籌資規模在80億~200億元之間，去年全年因為有幾個月沒有發行新股，通過IPO籌集的資金是700多億元。今年這幾個月的數量要多些，但平均下來遠沒有超過200億元。即便以后再多些，發行金額達到300億元，相對于現在每天超過10000億元的成交金額來說，也并不是什么大數字。

以現在兩市動輒單日成交15000億元的情況而論，一天交易成本約30億元，一個月下來恐怕超過600億元，這對資金的壓力來說，明顯要大于發行新股。所以，市場是能夠承受新股發行適度加快的。而且新股發行多了，二級市場也就有了更多的操作機會，對投資股市還是很有好處。現在市場上的熱門股中，就有大量的新上市品種，擴容對股市發展的長期利好作用，應該說還是很突出的。因此，理性的投資者根本就不必擔心擴容，除非是擴容速度超過了市場實際承受范圍。

再進一步說，近階段股市上漲比較多，相對而言整理明顯不充分。不要說是監管部門了，即便是在普通投資者中，不少人也對此表示了不安。在這種情況下，股市如果還是單邊上漲，只能是讓風險快速積累，容易引發大的震蕩。

因此，理性的走勢應該是進行必要的整理。而從現實情況來看，大盤也確實需要這種整理，事實上也只有通過必要的回檔，夯實基礎，這樣才有利于進一步向上拓展空間。當然，鑒于當前的市場實際，指望股市有大的回調是不現實的，但是盤中整理，以及部分強勢板塊的主動性回撤，都是整理的表現形式。在上周五的時候，股市一度下跌到4318點，但后來還是頑強地展開反彈，極大地壓縮了跌幅。這種整理，雖然看起來力度還不夠大，但不能說沒有效果，畢竟對后市有積極作用。

展望下周。作為五一小長假前的最后一個交易周，由于擴容消息已經兌現，市場又進行了一定整理，因此很可能會繼續保持震蕩上行的格局，大盤有望挑戰4500點。（作者為申萬宏源證券研究所市場研究總監）