七匹狼：收入降幅收窄 “投資 實業“穩步踐行

時間：2015-04-27 02:42:00 來源：研究報告 點擊量：218

收入下滑幅度收窄。

2015Q1實現營業收入6.38億元,同比下降2.33%;歸屬 上市公司 股東的凈利潤6790萬元,同比下降39.3%。扣非凈利潤3288萬元,同比下降56.68%,EPS0.09元;較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤下降39.9%,收入降幅有所收窄。公司預計1-6月份凈利潤變動幅度為(-40%)-(-10%)。

新增針紡業務致毛利率下降,費用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業務(我們預計針紡毛利率約為30%左右),拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費用控制較好,在收入下滑背景下,銷售/管理/財務費用率仍然分別下降0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%,三項費用率合計保持平穩。由于一季度為春夏貨品發貨期,公司存貨較年初下降6.2%至6.97億,應收賬款較年初增加2.7%至3.03億

重振品牌形象與影響力打造時尚產業集團,“投資 實業”穩步踐行。公司于今年2月上映的熱門影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象,同時在樂視超級手機發布會,公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區展示品牌文化和產品。與此同時,公司通過成立 消費 產業基金進行時尚消費領域投資,結合重煥“七匹狼”品牌實力和號召力的戰略,打造時尚產業集團,并且出資3.15億元參與發起設立的前海再 保險 公司目前正在積極開展籌建申請和發起設立的前期工作。目前公司現金充沛,未來不排除通過投資、并購的方式進入新領域,提升公司整體估值。

投資建議：公司面對服裝行業不振的環境,積極發揚品牌價值和營銷,助陣未來業績增長;同時積極轉型時尚產業集團,成立消費產業基金,發起設立再保險公司,探索多領域投資機會。我們認為公司在多元化、新興領域的布局值得期待。略調整預測2015-2017年EPS 為0.39/0.44/0.53元,建議重點關注!

風險提示：1)對外投資進度風險；2)服裝業務持續低迷。