中國中鐵披露年報 “一帶一路”促海外業(yè)務(wù)提速

時間：2015-04-07 16:54:09 來源：中國投資咨詢網(wǎng) 點擊量：399

　　中國中鐵3月30日晚間披露年報，2014年全年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6125.59億元，同比增長9.3%；實現(xiàn)凈利潤103.60億元，同比增長10.51%，扣非后歸母凈利潤98.04億元，同比增長22.46%。4Q14公司實現(xiàn)營業(yè)收入1808.9億元，同比增長2.5%；實現(xiàn)凈利潤32.86億元，同比增長5.4%。

　　2014年新簽訂單略有增長，鐵路和城軌新簽趨勢向好，海外業(yè)務(wù)增速較快。

　　公司2014年新簽訂單9346.1億元，同比增長0.5%；其中基建訂單7082.1億元，同比減少3.2%。在基建訂單中，去年累積新簽鐵路、公路和市政及其他訂單分別為2488.8、947.2和3646.2億元，鐵路訂單同比增長14.7%，公路訂單同比減少12.1%，市政工程和其他建設(shè)同比減少10.3%，但受益于國內(nèi)城市軌道交通建設(shè)的加快，公司市政工程和其他建設(shè)業(yè)務(wù)中的城市軌道交通工程新簽訂單同比增長13.8%。公司2014年勘察設(shè)計業(yè)務(wù)新簽訂單134.2億元，同比下滑0.8%；其他業(yè)務(wù)新簽訂單1585億元，同比增長18.2%。公司2014年海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收261.99億，同比增長17.63%，占比達到4.3%。

　　基建業(yè)務(wù)毛利率上升是凈利率提高的主要原因

　　公司2014年實現(xiàn)凈利率1.69%，同比增長0.02個百分點，其中四季度實現(xiàn)凈利率1.82%，同比增長0.05個百分點。凈利率提高的主要原因是毛利率有所提升，2014年毛利率提升0.73個百分點至11.19%。此外，管理費用率提升0.25個百分點至4.22%，資產(chǎn)減值損失提升0.3個百分點至0.42%。

　　基建毛利率有所提升

　　各業(yè)務(wù)板塊中，2014年基建業(yè)務(wù)毛利率同比提升0.66個百分點至9.11%，主要是受益于市政業(yè)務(wù)毛利率同比提升1.31個百分點至12.52%，鐵路毛利率也略有提升，達到6.4%。地產(chǎn)開發(fā)毛利率同前年基本持平，設(shè)計毛利率同比下滑2.03個百分點至33.07%。

　　四季度現(xiàn)金流有所改善，增發(fā)完成將改善公司負(fù)債率。

　　去年四季度單季經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入267.35億，較前年同期多流入165.2億，單季收現(xiàn)比86.9%，同比下降19.4個百分點。公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率84.03%，較去年三季報的84.18%略有下降。若公司增發(fā)完成，資產(chǎn)負(fù)債率將降至82.6%。

　　申銀萬國證券預(yù)計，中國中鐵15/16年凈利潤增速分別為15%/16%，按15.69億股增發(fā)攤薄后EPS分別是0.52/0.61元，對應(yīng)PE為25.3X/21.5X，維持增持評級。